爱奇艺被曝“财务造假”,中概股遭做空潮?

2020-04-09 16:28大豫创业者
 
二维码
3613

2

继瑞幸遭浑水做空后,爱奇艺也中招了。4月7日,财务研究和尽职调查公司 Wolfpack Research 发布了对爱奇艺的做空报告。

报告中主要指控爱奇艺虚增2019年营收,其金额高达80-130亿人民币,约占财报营收的27%-44%;爱奇艺虚增了约42%-60%的用户数量;此外,报告中还提及爱奇艺夸大了公司开支,以及购买内容、其他资产和收购的价格,从而抵消虚增的现金收入,以欺骗投资者和审计公司。

与其他以虚高财务数字进行IPO的国内公司一样,爱奇艺无法合法地让此前估计的财务数字成为实际上的营收数字。

受做空报告的影响,爱奇艺股价跌10%,4月8日凌晨,爱奇艺方面就该报告的内容回应称,关于第三方机构发表质疑爱奇艺的报告,其引用数据与结论严重失实,与实际情况不符,爱奇艺作为上市公司,所披露的所有财务和运营数据均是真实且符合SEC要求的,对于所有不实指控,爱奇艺坚决否认,并保留法律追诉权力。

3

就目前的市场回应来看,Wolfpack Research的做空意图至少目前没有成功。爱奇艺回应发布后,其股价震荡回升,截止收盘,爱奇艺股价上涨3.22%,报17.3美元/股。

Wolfpack Research团队在2019年10和11月与爱奇艺在中国目标市场的1563位用户进行了当面访谈,发现 31.9% 的用户仅通过他们在京东和小米的账户观看仅供VIP的内容。

在这些VIP用户中,约一半免费获得爱奇艺内容,通过“买一送一”或者“会员优惠”。他们的优惠计划是通过京东或者小米获得,而不是爱奇艺。爱奇艺把和其他合作公司的共同收入全部计为自己的收入,并把合作伙伴的收入计作成本。这样,爱奇艺就可以虚增收入,从而抵消不存在的现金收入。

1.jpg

Wolfpack Research声称,财务欺诈最明显的一个例子或许是爱奇艺夸大了“易货交易”收入的金额。而其中涉及的与战略合作伙伴相换内容的收入,由公司内部管理层决定。

Wolfpack Research表示,爱奇艺在过去10年间一直在亏损,且亏损力度越来越大,其亏损增速远超其业务增速。2019年爱奇艺亏损了103亿元人民币,远超2018年12亿元的亏损。同时,其订阅用户在2019年4季度的增长达历史最低,仅为0.7%。爱奇艺的广告收入在2019年比2018年下跌15%,公司毛利润率仍然为负。Wolfpack Research认为,考虑到上述的欺诈行为,这些亏损显得毫无意义。

从做空报告来看,尽管报告数据总体上来说不够严谨和详实,但所有数据和论证却并非是无中生有,具有一定的可参考性,此外,东西方在对数据的理解上本身就存在着较大差异,这点或许是中概股和中国互联网上市公司需要参考和注意的。

尾图

昵称:
内容:
提交评论