唯品会：打通线上线下，抓住机遇

3月5日，唯品会发布了2019年第四季度的财务报表和全年的业绩报告。

值得一提的是相较之前的数据，此次唯品会公布的财报数据可谓是亮点多多。据财报公布的数据，唯品会2019年Q4的营业收入高达293亿元，此外，其全年的数据表现也较好，2019年全年其营收约为930亿元，同比增长10%。

基于此种背景，在中概股普跌的情况下，唯品会的市值却一路攀升。因此有人认为，当聚美优品私有化尘埃落定之时，唯品会趁机抓住了一个喘息的机会。

从历史数据来看，截至公布的2019年Q4财报，唯品会已经实现连续29个季度的盈利了。同时从近五年的毛利率变化可以发现，从前年开始唯品会的毛利率开始触底回升。

同时，据财报数据显示，唯品会Q4的毛利润为 70 亿元，而这一数据与京东2019年14.6%的毛利率以及苏宁15%左右的毛利率相比，仍然存在很大的盈利空间。而这也正是二级市场看好唯品会的原因所在。

然而，具有“特卖”模式的唯品会具有天然的盈利性。同样作为自营综合电商，唯品会和京东的毛利率差距根本在于品类差别。在唯品会的品类中，具有高毛利特征的服饰品类高达70%左右，换言之，在唯品会平台上，美妆、家居等品类只是对用户需求的一个补充。

除了模式上的优势外，唯品会在履约成本上的控制也成效初显。由于其每单的履约成本开始下降，唯品会的用户复购增速大于下单用户增速14%。这和购买门槛降低之后，从而增加购买频次有关。

总体来看，由于唯品会特卖模式的盈利性以及在成本控制上得到有效提升，唯品会才会在此次财报中表现优异，并得到一个稍微喘息的机会。

值得注意的是这也离不开其转型探索。对于电商平台而言，只有具有相对清晰的竞争壁垒，才能在激烈的竞争中找到立足之地。一方面，唯品会提出专注于特卖，并寻找“投靠式”的合作，与腾讯、京东建立合作关系，另一方面与阿里、拼多多等形成差异化定位。

实际上，唯品会在转型中做减法是断臂求生的表现。回归特卖，打通线上线下的策略，实际上是在加固特卖模式的供应链护城河。

在拼多多、阿里巴巴、京东等都重仓下沉市场之时，唯品会聚焦特卖，一边从前端的销售加码，另一边进行后端的供应链打造。强化供应链，降低渠道成本，帮助品牌提升效率。

在经过新一轮的淘汰赛之后，目前电商已形成了“一超多强”的格局。对于巨头而言，长期性更为重要，即聚焦于未来的发展，在巨头之下，对于唯品会等二线阵营的品牌以及一些垂直平台来说，都面临着一个很现实的问题：如何活下去。这也将成为它们接下来需要着重解决的问题。