盐津铺子:全产业链的优势凸显

2020-03-08 16:04大豫创业者
 
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3月7日,零食品牌盐津铺子发布了2019年的财报,据财报的内容,报告期内盐津铺子实现收入13.99亿,同比增长26.34%,同时实现归母净利润1.28亿元,同比增长 81.58%。

疫情的发生使得休闲零食在资本市场风头正劲,作为零食界巨头之一的盐津铺子其具体表现怎样?与三只松鼠、良品铺子等巨头企业有何区别?

从成长能力来看,盐津铺子新品放量与渠道拓展共同助力公司增长,未来发展可期。盐津铺子在报告期内的高增长主要得益于表现良好的烘焙产品线,成为驱动公司增长的核心力量,此外,盐津铺子在2019年的渠道战略也对营收增长起到重要作用。

同时,公司对经销商渠道,即包括地区性中型连锁超市、小型超市、便利店、批发市场等的开发也取得了一定成果,线下经销商销售占比有所提升。

综上所述,目前盐津铺子受益于新品放量与渠道开拓实现了2019年的良好增长,且能够帮助企业长期发展,并对未来做出积极的预期。从盈利能力来看,盐津铺子的规模效应带动单位成本下降,核心业务毛利上升助推利润大幅成长。

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值得一提的是,盐津铺子在2019年的扣非净利润实现了1.01亿元,同比提高165.27%。这表明公司在本年度内的盈利质量不错,换句话说,盐津铺子在2019年的净利润水平较此前质量更高,增长主要来自产品销售收入而非补贴或对资产的处置。

2019年,盐津铺子的烘焙产品实现收入4.10亿元,较2018年增长90.26%,自2017年推出后近三年不到的时间就发展成为了公司第一大营收来源。而烘焙类产品的产能约为8-10亿之间,产能利用率仅为50%,这意味着待全国渠道扩张落地之后,放量速度有望进一步增加,提升空间较大。

以地区做区分,盐津铺子有着很明显的区域性零食企业特征,即在起家的区域营收占比明显高过其他地区。

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从经营模式来看,盐津铺子目前是行业内唯一实现了全产业链布局的品牌商。与三只松鼠、良品铺子等主要走代工路线的品牌不同,盐津铺子采用的是“自主生产”的模式。

自主生产的优势在于品控更有保证,这在消费者对食品安全的关注度持续上升的当下,是对品牌建设有一定好处的。同时,自主生产将各环节利润都留存在公司,这能够在一定程度上提升公司的市场竞争力。

此外,得益于全产业链,盐津铺子有能力快速启动对新品的开发,在短期完成小批量生产后投入市场,若反应良好就可以进行大规模生产和推广。此种模式使得公司能够进行从新品研发到生产销售的无缝对接,对市场和消费者偏好的变化适应力会更好。

但是当前盐津铺子的产能尚未被充分利用,提升空间较为明显,因此产能天花板在现阶段尚不足以限制盐津铺子的持续增长。

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