良品铺子IPO首发获通过,将迎来新的挑战

2019-11-29 18:48大豫创业者
 
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11月28日,据证监会发布的第十八届发审委2019年第187次会议审核结果公告,良品铺子股份有限公司首发获通过,计划将于上交所主板上市。

这一结果对于良品铺子来说,等得太久了。

2006年,良品铺子作为独立品牌正式成立,主营休闲食品的研发、采购、加工分装以及零售服务和运营业务。

2014年,良品铺子计划于港股上市,为此设立了八家BVI公司,但上市之路何其艰难,此计划最终无疾而终。

2016年,良品铺子决定改变目标,转向A股市场。

2018年,良品铺子正式向证监会递交首次公开募股的相关材料,开始准备二次上市。

2019年11月,在历经一年多的时间后,良品铺子终于迎来了过会的时刻。

继百草味、三只松鼠、来伊份、盐津铺子之后,良品铺子将成为零食行业中的又一家上市企业。

但是,对于良品铺子来说,二次上市之路仍然道阻且长。不仅要解决高负债率的问题,毛利率低也是其不得不面对的问题。

有数据显示,2016年至2018年上半年,良品铺子的负债率一直居高不下。2016年,其负债率高达84%,2017年稍有改善,负债率为71.05%,到2018年上半年,其负债率仍然高达64.7%。相比于其他已经上市的零食企业,如来伊份和盐津铺子,良品铺子的负债率均为前二者的二倍多,这与其采用高杠杆激进扩张的放肆不无关系。

负债经营的状态无论是对企业、供应商,还是对投资方来说,都不是一件好事,对于未来的融资来说,也会加大其难度,产生负面的影响。

然而,负债率居高不下的同时,低利率的问题同样值得注意。单从营业收入和净利润的数值来看,二者都在增长。但细看之下,就会发现良品铺子的毛利率和行业平均水平相比,还有一定的距离,不止如此,甚至还存在持续下滑的势头。这对于企业的发展来说,无疑是亟待解决的问题。

数据显示,2016年良品铺子的毛利率为32.88%,而行业平均值为39.8%;2017年其毛利率为29.52%,而同行业的三只松鼠和来伊份其利率均在40%以上。这种低利率不仅表现在线上销售中,线下的加盟模式、团购模式也都存在不同程度的毛利率偏低的问题。

另一方面,还有良品铺子一直被人诟病的品控问题,尤其是自今年一月份宣布正式实施高端化战略以来,更是收到了不少消费者的投诉。这其中的主要原因在于其生产模式,良品铺子代加工的模式在其达到一定的生产规模之后,其中的问题更是显著,由于对生产环节无法实现完成的把控,因此产品品质也无法得到保证。

上市并不意味着结束,对于良品铺子来说,更多的则是挑战以及如何解决现有的问题。

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